Σε μια κατσαρόλα βάζουμε το νερό με το μισό γάλα και μόλις βράσουν ρίχνουμε μέσα τον τραχανά ανακατεύοντας συνεχώς μέχρι ο τραχανάς να πιει όλα τα υγρά του. Βάζουμε το βούτυρο, ανακατεύουμε να λιώσει και αφήνουμε στην άκρη να κρυώσει ελαφρώς.

Σε ένα άλλο μπολ βάζουμε το υπόλοιπο γάλα, τα αβγά και χτυπάμε με το σύρμα να ομογενοποιοιηθούν. Προσθέτουμε τη φέτα, τη γραβιέρα και τα μπαχαρικά. Ρίχνουμε το μείγμα αυτό στην κατσαρόλα με τον τραχανά και ανακατεύουμε καλά.

Βουτυρώνουμε και πασπαλίζουμε με τριμμένη φρυγανιά ή καλαμποκάλευρο ένα ταψί 30x22 εκ., αδειάζουμε το μείγμα και το απλώνουμε ομοιόμορφα. Πασπαλίζουμε την επιφάνεια με λίγο τριμμένο τυρί.

Αφήνουμε να κρυώσει για 20-30 λεπτά πριν την κόψουμε σε κομμάτια και σερβίρουμε.